Bank Of America определяет дату «Великого краха» рынка США

Вероятно, американский рынок акции продолжит свое парение и сегодня, а значит на момент закрытия торгов S&P500 будет находится выше отметки 2400. Именно на этой отметке, по мнению Goldman Sachs, индекс закончит текущий год. Bank of America полагает, что “эйфорический пик” индекса находится на 100 пунктов выше текущих значений, и этот прогноз известен, как “Трейд Икара” Майкла Харнетта. В отчете, выпущенном вчера вечером, Харнетт подтверждает, что он “продолжает придерживаться целей “Трейда Икара”: SPX- 2500, Доходности тридцатилетних трежерис- 3.5%, Индекс доллара — 110, нефть — $70/баррель”, хотя и признает, что уровень эйфории на рынках акций беспрецедентен:

Да, рынки чрезвычайно перекуплены (уже 96 торговых дней SPX не снижался больше, чем на 1% за одну торговую сессию).

Да, сентимент чрезвычайно бычий (наш индикатор “Быки и Медведи” находится на отметке 7,0, что близко к отметке 8,0, которая является сигналом к продажам).
Да, легкие деньги были заработаны. Но мы полагаем, что мартовское поднятие ставок Федрезервом в период сильной макростатистики заставит быков полностью капитулировать и зайти в рискованные активы, в результате чего рынок вознесется к нашим целям во 2 квартале этого года.
Он также отметил, что возобновление роста доходностей облигаций совпадает по времени с отрывом в росте Small Caps и акций банков по сравнению с остальными акциями, и высокодоходных облигаций по сравнению с высококачественными облигациями, “таким образом, мы остаемся в длинной позиции по рискованным активам еще немного.”

Однако, гораздо интереснее прогноз от том, что случится, когда настанет фаза падения с пиков: в этот момент “Трейд Икара” превратится в трейд “Шалтая-Болтая”.

Согласно Bank of America, “наступление “Великого краха” рискованных активов случится на фоне сочетания ястребиного Федрезерва и слабых цифр EPS (прибыль на акцию).” Это сочетание реализуется в полной мере во втором полугодии этого года, и именно тогда, по словам Харнетта, нужно будет убираться с рынка…

В последние 10 лет Федрезерв поднимал ставки лишь дважды. 15 марта он, вероятно, ужесточит монетарную политику во второй раз за последние 3 месяца. Второе поднятие ставок за 3 месяца заставит рынки ожидать подобных мер в каждом квартале 2017 года, что означает рост ставок к уровням 1,5-2% к началу 2018 года.

Более того, 15 марта состоятся выборы в Голландии, и тогда же встанет в полный рост проблема потолка долга в США, которая, будем надеяться, быстро разрешится.

Однако, самые большие тревоги BofA связаны с ужесточением монетарной политики Федрезервом: “это ускорение финансового ужесточения – огромная проблема, и со временем она может начать оказывать крайне негативное воздействие на рынки. (Сравните: в 1970-х было 35 повышений ставок, в 1980-х – 28, в 1990-х – 11, и в 2000-х – 20. Табл.1)

fed-rate-hikes

Исторически сложилось, что, когда Фед начинает ужесточение, он продолжает его до тех пор, пока не наступит “финансовое событие” (график 4). Вероятно, в следующий раз оно случится на гораздо более низком уровне процентных ставок вследствие большой зависимости экономики/рынков от количественного смягчения, проводимого в последние годы.

financial-event

Еще один тревожный знак очень беспокоит Харнетта: экстремальный дифференциал американских ставок может стать причиной финансовой нестабильности. Дифференциал между доходностями двухлетних американских нот и двухлетних бундов находится на вершине 28-летней давности (График 5). Дифференциал ставок такого масштаба каждый раз в прошлом сопровождался интервенциями регуляторов (Аккорд Плаза в 1985 году) или совпадал по времени с плохими “событиями” (крах 1987 года, Азиатский кризис 1997 года).

bonds-usa-germany-differencial

Упомянув обо все этом, BofA пишет, что “хотя в настоящий момент мы тактически остаемся быками, вместе с тем, мы должны признать уязвимость к риску, как только Фед начнет увеличивать ставки к значениям, когда медвежье уплощение кривой доходности совпадет со снижением прогнозов по EPS. Подобно Шалтаю-Болтаю, рискованные активы ждет великий крах после того, как “стена тревог” окажется покорена, и инвесторы забудут о своих волнениях:

Кроме того,

Текущий американский бычий рынок — второй по продолжительности за всю историю, и он станет самым продолжительным, если продлится до 22 августа 2018 года; если S&P500 достигнет отметки 2467, то этот бычий рынок станет третьим по мощи для этого индекса.

 В какой-то момент в ближайшие месяцы наш индикатор “Быки и Медведи”, вероятно, преодолеет отметку 8 – “жадность” (Диаграмма 6).
indicator-bulls-bears
Позиция в акциях частных клиентов, вероятно, достигнет новых рекордных вершин (текущая аллокация в акции составляет 60%, что не так далеко от пиков марта 2015 года в 63% — График 7); заметьте, что их позиция в долговых инструментах достигла низов двенадцатилетней давности.
position-private-investor-stock-bonds

В то время, когда доверие потребителей находится на вершине 15-летней давности, оптимизм малого бизнеса – на вершине 12-летней давности, US ISM достиг отметки 58, а европейские PMI возвысились до вершин шестилетней давности, поток лучшей-чем-ожидалось статистики может иссякнуть к началу лета.

Пугает тот факт, что рост монетарного предложения (М1) в Китае – опережающий индикатор номинальной активности в Китае – резко устремился вниз год к году (График 8)… и можно вполне обоснованно предположить, что именно Китай (а не Йеллен, Трамп и т.д.) был главным драйвером циклического роста в последние 2 года.

china-m1

График S&P500



Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

RSS Новости рынка

  • Научу трейдингу. 09.12.2019
      Возьму на обучение трейдингу. В связи с планируемыми изменениями ЦБ по квалификации инвесторов  принял решение полностью уйти с нашего рынка  торговать на американский рынок. Для  работы на американской бирже  депозит у меня маловат, поэтому надо достаточно быстро увеличить капитализацию. Друзья это очень редкая возможность научиться, за несколько дней поймете как надо зарабатывать на бирже, […]
    https://smart-lab.ru/my/snovlis/blog/personal/
  • Как я искал этот сайт и наконец-то нашел! 09.12.2019
    Я только учусь торговать. Два месяца торгую на ФОРТС и вроде как потихоньку начинает получаться. Но еще многое предстоит узнать. Сначала я смотрел видеоролики с Дмитрием Черемушкиным. Он там дает советы с чего надо начинать новичку. Открыл счет. Начал торговать. Потом думаю где-то должен быть сайт, в котором есть люди, которым интересно трейдерское движение. Грубо […]
    https://smart-lab.ru/my/Maxum/blog/personal/
  • Это очень плохо. 09.12.2019
    Ужасная точность исполнения сделок. По мнению пользователей Смарт — Лаб.
    https://smart-lab.ru/my/seven_17/blog/personal/
  • ЛЧИ-2019. 09.12.2019. Prosperity vs нефтяные воротилы. 09.12.2019
    Под конец ЛЧИ в борьбе за главный приз у нас интрига — Татарин или трейдеры-нефтяники. Чья возьмет?                 Лучший частный  инвестор на всех рынках: prosperity  — спекулировал в Мвидео, Газпроме, ГМК, Лукойле и Сургутнефтегазе, Мостотресте. По  Мвидео лонг 400 акций закрыт, взят лонг 1450 акций Мостотреста по 133,45 на 195 […]
    https://smart-lab.ru/my/zloygenyy/blog/personal/
  • ZOЖ 09.12.2019
    Уровень гигиенической культуры большинства людей катастрофичес- кий: это заметно уже по их нервным, злобным, вялым, тупым, потрё- панным физиономиям — и становится ещё более заметным, когда они начинают шмыгать носами, чихать, кашлять, портить воздух, обсуж- дать свои немощи, ругать медицину и т. д. Причина такого положе- ния дел — в глупости, психической слабости, незнании, нежелании […]
    https://smart-lab.ru/my/orgform/blog/personal/
  • Что, как и кому писать на смартлабе. 09.12.2019
    Не бойтесь тюрьмы, не бойтесь сумы, Не бойтесь мора и глада, А бойтесь единственно только того, Кто скажет: «Я знаю, как надо!» © А.Галич Периодически на Смартлабе появляются люди, желающие навязать другим свой образ мыслей, свои правила и свои желания о том, что писать, как писать и кому писать. Чем вызвано это желание мне совершенно […]
    https://smart-lab.ru/my/neophyte/blog/personal/
  • «Газпрому» придется принять все условия Украины 09.12.2019
    09.12.2019, 13:45 Украина поставила «Газпрому» очень жесткие условия по новому транзитному соглашению. Договор должен быть заключен на 10 лет, «покрывать все расходы» Киева, а также отечественный монополист должен погасить всю задолженность по решению Стокгольмского арбитража. И он, скорее всего, в итоге все это сделает. Уже давно пора вытащить голову из песка и признать, что Россия […]
    https://smart-lab.ru/my/Marek/blog/personal/
  • Ловушки статистики 09.12.2019
    Читал тут кое какие данные, и поймал себя на мысли, что мы частенько обманываемся, делая неверные выводы, упрощенные, и эта ошибка типична. Ее можно назвать ошибкой ложной причинной связи Допустим есть статистика(я выдумал ее просто для примера), что 50% тех кто ест много жареного умирает от рака желудка. И у нас сразу как бы напрашивается […]
    https://smart-lab.ru/my/sortarray/blog/personal/
  • Правильные Value investing. Где взять cash в момент кризиса? 09.12.2019
    Здравствуйте, коллеги! Часто везде пишуть о Value investing, но не пишут о некоторых нюансах. Давайте возьмём очень простой пример, — это хлебозавод. Печёт себе хлеб и всё хорошо. Собственники решили построить ещё один в соседнем районе. Вышли на IPO разместили 1 мио акций по 10$ (справедливая оценочная цена) и на перспективах открытия нового хлебозавода акции стоят 14$. […]
    https://smart-lab.ru/my/sarmat_/blog/personal/

Свежие комментарии

Свежие записи

Рубрики

Контакты

brokervologda@gmail.com