Bank Of America определяет дату «Великого краха» рынка США

Вероятно, американский рынок акции продолжит свое парение и сегодня, а значит на момент закрытия торгов S&P500 будет находится выше отметки 2400. Именно на этой отметке, по мнению Goldman Sachs, индекс закончит текущий год. Bank of America полагает, что “эйфорический пик” индекса находится на 100 пунктов выше текущих значений, и этот прогноз известен, как “Трейд Икара” Майкла Харнетта. В отчете, выпущенном вчера вечером, Харнетт подтверждает, что он “продолжает придерживаться целей “Трейда Икара”: SPX- 2500, Доходности тридцатилетних трежерис- 3.5%, Индекс доллара — 110, нефть — $70/баррель”, хотя и признает, что уровень эйфории на рынках акций беспрецедентен:

Да, рынки чрезвычайно перекуплены (уже 96 торговых дней SPX не снижался больше, чем на 1% за одну торговую сессию).

Да, сентимент чрезвычайно бычий (наш индикатор “Быки и Медведи” находится на отметке 7,0, что близко к отметке 8,0, которая является сигналом к продажам).
Да, легкие деньги были заработаны. Но мы полагаем, что мартовское поднятие ставок Федрезервом в период сильной макростатистики заставит быков полностью капитулировать и зайти в рискованные активы, в результате чего рынок вознесется к нашим целям во 2 квартале этого года.
Он также отметил, что возобновление роста доходностей облигаций совпадает по времени с отрывом в росте Small Caps и акций банков по сравнению с остальными акциями, и высокодоходных облигаций по сравнению с высококачественными облигациями, “таким образом, мы остаемся в длинной позиции по рискованным активам еще немного.”

Однако, гораздо интереснее прогноз от том, что случится, когда настанет фаза падения с пиков: в этот момент “Трейд Икара” превратится в трейд “Шалтая-Болтая”.

Согласно Bank of America, “наступление “Великого краха” рискованных активов случится на фоне сочетания ястребиного Федрезерва и слабых цифр EPS (прибыль на акцию).” Это сочетание реализуется в полной мере во втором полугодии этого года, и именно тогда, по словам Харнетта, нужно будет убираться с рынка…

В последние 10 лет Федрезерв поднимал ставки лишь дважды. 15 марта он, вероятно, ужесточит монетарную политику во второй раз за последние 3 месяца. Второе поднятие ставок за 3 месяца заставит рынки ожидать подобных мер в каждом квартале 2017 года, что означает рост ставок к уровням 1,5-2% к началу 2018 года.

Более того, 15 марта состоятся выборы в Голландии, и тогда же встанет в полный рост проблема потолка долга в США, которая, будем надеяться, быстро разрешится.

Однако, самые большие тревоги BofA связаны с ужесточением монетарной политики Федрезервом: “это ускорение финансового ужесточения – огромная проблема, и со временем она может начать оказывать крайне негативное воздействие на рынки. (Сравните: в 1970-х было 35 повышений ставок, в 1980-х – 28, в 1990-х – 11, и в 2000-х – 20. Табл.1)

fed-rate-hikes

Исторически сложилось, что, когда Фед начинает ужесточение, он продолжает его до тех пор, пока не наступит “финансовое событие” (график 4). Вероятно, в следующий раз оно случится на гораздо более низком уровне процентных ставок вследствие большой зависимости экономики/рынков от количественного смягчения, проводимого в последние годы.

financial-event

Еще один тревожный знак очень беспокоит Харнетта: экстремальный дифференциал американских ставок может стать причиной финансовой нестабильности. Дифференциал между доходностями двухлетних американских нот и двухлетних бундов находится на вершине 28-летней давности (График 5). Дифференциал ставок такого масштаба каждый раз в прошлом сопровождался интервенциями регуляторов (Аккорд Плаза в 1985 году) или совпадал по времени с плохими “событиями” (крах 1987 года, Азиатский кризис 1997 года).

bonds-usa-germany-differencial

Упомянув обо все этом, BofA пишет, что “хотя в настоящий момент мы тактически остаемся быками, вместе с тем, мы должны признать уязвимость к риску, как только Фед начнет увеличивать ставки к значениям, когда медвежье уплощение кривой доходности совпадет со снижением прогнозов по EPS. Подобно Шалтаю-Болтаю, рискованные активы ждет великий крах после того, как “стена тревог” окажется покорена, и инвесторы забудут о своих волнениях:

Кроме того,

Текущий американский бычий рынок — второй по продолжительности за всю историю, и он станет самым продолжительным, если продлится до 22 августа 2018 года; если S&P500 достигнет отметки 2467, то этот бычий рынок станет третьим по мощи для этого индекса.

 В какой-то момент в ближайшие месяцы наш индикатор “Быки и Медведи”, вероятно, преодолеет отметку 8 – “жадность” (Диаграмма 6).
indicator-bulls-bears
Позиция в акциях частных клиентов, вероятно, достигнет новых рекордных вершин (текущая аллокация в акции составляет 60%, что не так далеко от пиков марта 2015 года в 63% — График 7); заметьте, что их позиция в долговых инструментах достигла низов двенадцатилетней давности.
position-private-investor-stock-bonds

В то время, когда доверие потребителей находится на вершине 15-летней давности, оптимизм малого бизнеса – на вершине 12-летней давности, US ISM достиг отметки 58, а европейские PMI возвысились до вершин шестилетней давности, поток лучшей-чем-ожидалось статистики может иссякнуть к началу лета.

Пугает тот факт, что рост монетарного предложения (М1) в Китае – опережающий индикатор номинальной активности в Китае – резко устремился вниз год к году (График 8)… и можно вполне обоснованно предположить, что именно Китай (а не Йеллен, Трамп и т.д.) был главным драйвером циклического роста в последние 2 года.

china-m1

График S&P500



Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

RSS Новости рынка

  • Молния. Коронавирус. США и Россия срочно вывозят своих из Китая. Неконтролируемое распространение. 25.01.2020
    https://www.wsj.com/articles/u-s-plans-to-evacuate-citizens-from-epidemic-stricken-chinese-city-11579951256  США готовит экстренный чартерный рейс для эвакуации американцев из пораженного эпидемией китайского города Ухань.  Операция началась после того, как число погибших подскочило на 60% в пятницу вечером до 41, с более чем 1400 подтвержденными инфекциями. Китай ограничил передвижение 46 миллионов человек по 16 городам, так как число погибших растет, и распространение становится неконтролируемым. Новые случаи […]
    https://smart-lab.ru/my/ejik/blog/personal/
  • Книги, которые рекомендуют Баффет, Мангер, Греф, Цукерберг и другие... 25.01.2020
    Доброго субботнего вечера, так сказать. У нас на смартлабе есть различные подборки книг (https://smart-lab.ru/books/list/), например, книги, которые советуют:🤓 Джеф Безос 🤓 Герман Греф 🤓 Марк Цукерберг 🤓 Чарли Мангер 🤓 Герчик 🤓 РезвяковНу а сегодня я подзаполнил список книг, которые рекомендует Уоррен Баффет. Найти его сможете по ссылке внизу, правда, к сожалению, далеко не все […]
    https://smart-lab.ru/my/dr-mart/blog/personal/
  • ЗОЖ субботнее: Антитуннельная мышка 25.01.2020
    Подсветилась на смарте контекстная реклама: Мышь MX Vertical обеспечивает естественное положение кисти — как при рукопожатии — и на 10 процентов снижает нагрузку на мышцы, благодаря чему ладонь располагается наиболее удобным образом.Особенность модели MX Vertical — конструкция с вертикальным углом 57°. При таком положении кисти снижается нагрузка на запястье, а большой палец удобно размещается на […]
    https://smart-lab.ru/my/sfbankir/blog/personal/
  • Машина предательства 25.01.2020
    «При правильном применении социопсихологического оружия ситуация выстраивалась таким образом, что во главу угла ставился частный бизнес, а интересы отдельного индивида считались наиважнейшим приоритетом в жизни в сравнении со всем остальным.Это позволяло сформировать общественное мнение в нужный формат, основной постулат которого гласил, что всё продаётся и потому главенствует тот, у кого больше средств. Обрабатываемые общества быстро […]
    https://smart-lab.ru/my/Vossk/blog/personal/
  • Воскресные веселые картинки 25.01.2020
    1.   2. Вчера в хом кредите (топ 32 по активам) открывал вклад. Вот такую бумажку на подпись сунули. На вопрос — «что это»? Последовал ответ — «не хотите не подписывайте». )) 3. Открытие брокер любит своих клиентов. Не в смысле иметь на комиссии (хотя и это тоже), а в смысле радовать красивыми картинками)))
    https://smart-lab.ru/my/excell84/blog/personal/
  • Как торгуют сильные мира сего. Часть 1. 25.01.2020
    Вывод: делайте так же как миллионеры и станете миллиардером!
    https://smart-lab.ru/my/apathetic_Joey/blog/personal/
  • Передача персональных данных клиентов Банка 25.01.2020
    Почему-то мошенники пытались списать деньги только с моего счёта в Совкомбанке, хотя я пользуюсь услугами разных финансовых организаций??? После получения карты Банка звонки от мошенников поступали стабильно 2-3 раза в месяц: сразу после моих звонков с каким-то вопросом на Горячую линию Банк или после операций по карте. Мои обращения на Горячую линию Банка по поводу […]
    https://smart-lab.ru/my/Solnnatasha/blog/personal/
  • В Открытие брокере появилась кнопка "вернуть излишне удержанный налог за 2019 год! 25.01.2020
    В Открытие брокере появилась кнопка «вернуть излишне удержанный налог за 2019 год! Найти кнопку по возврату можно в меню Отчеты и налоги -> Налоговый калькулятор! В феврале кнопку уберут.Если не вернуть по кнопке, то вернуть можно будет только через ФНС (декларация 3-НДФЛ)!!! Update #1 С 27 января 2020 года в личном кабинете в  разделе «Отчёты […]
    https://smart-lab.ru/my/JonhOakvale/blog/personal/
  • Взвалю на себя. Записки в стенгазету Трейдовичок. От лица трейдеров всея Руси 25.01.2020
    Заранее приношу извинения, всем, кого обидит моя писанина. Тимофей, челом бьёт тебесреднестатистический самый успешный трейдер. Услышь меня, иначе самовыпилюсь с твоего сайта и уйду в блумберг, давно зовут, но я патриот и незаменимый на Смартлабе гуру. Мне надоело, я устал. Груз неудачных сделок меня давит. Я успешный трейдер. У меня на 10 сделок в плюс […]
    https://smart-lab.ru/my/Allium/blog/personal/

Свежие комментарии

Свежие записи

Рубрики

Контакты

brokervologda@gmail.com